30-секундный обзор: 10 июля 2025 года материнская компания крупнейшего тайваньского мобильного платежа «Цзекоу Чжьфу» была арестована судом, на пяти банковских счетах — менее тысячи долларов. Девять лет назад основатель Ху Ицзя, вернувшись с Уолл-стрит, говорил, что хочет сделать платежи на Тайване такими же удобными, как в Китае. Что произошло за это время? Финтех Тайваня от белой книги политики 2015 года прошёл через регуляторную песочницу, войну мобильных платежей, три чисто интернет-банка с совокупными убытками 9 миллиардов, до экспериментов Цзяньхэня с цифровым новым тайваньским долларом — каждый шаг это ходьба по канату между «пусть инновации бегут» и «не дай им разбиться».
«Золотой мальчик» Уолл-стрит вернулся
В 2015 году 30-летний молодой человек вернулся из Китая на Тайвань и основал «Цзекоу Чжьфу».
Его звали Ху Ицзя, он окончил факультет прикладной математики Цзяньда (Национальный Цзяотунский университет), получил степень магистра в Колумбийском университете, работал аналитиком хедж-фонда на Уолл-стрите с годовой зарплатой более 10 миллионов тайваньских долларов. СМИ называли его «золотым мальчиком Уолл-стрит». Но вернуть его на Тайвань не тоска по родине: он прожил несколько лет в Сучжоу (Китай), своими глазами видел, как «Чжифубао» и «Вэйсинь Чжьфу» изменили потребительские привычки более десяти миллиардов человек, и хотел принести то же самое на Тайвань.1
Его происхождение тоже не простое: дед Ху Синь был начальником стражи Чан Кайши, отец Ху Диньу занимал пост председателя «Кайфа Цзянькон» и председателя «Тайбэй 101». Финансовые связи Ху Ицзя имел с рождения.2
«Цзекоу Чжьфу» в 2018 году получила лицензию электронного платежа, официально запустилась, захватывая рынок высоким кэшбэком. К 2020 году «Цзекоу» уже стал крупнейшим местным брендом мобильных платежей на Тайване, пользователей — более 6 миллионов. Ху Ицзя публично бросал вызов LINE Pay, заявлял, что в 2024 году выведет «Цзекоу» на OTC-рынок, а в 2025 — на биржу.3
Потом всё начало поворачиваться.
День, когда исчезли 3,6 миллиарда
В 2023 году председатель «Тайшань Цзянье» Чжан Цзинчао приобрёл 40 % акций «Цзекоу Цзяньке» за 3,6 миллиарда. Но внутри «Тайшань» вскоре разгорелась борьба за контроль, новая команда, вошедшая в совет директоров, подала в суд на эту сделку.
В июле 2025 года суд признал сделку недействительной, «Цзекоу Цзяньке» было предписано вернуть 3,6 миллиарда. При аресте судебные приставы обнаружили одну вещь: на пяти банковских счетах «Цзекоу Цзяньке» суммарно лежало менее тысячи долларов.4
В день ареста почти 300 сотрудников были временно уведомлены о переходе на удалёнку, вывеска офиса снята. Ху Ицзя вскоре был обвинен прокуратурой в особом нарушении доверия (статья «особое преступление нарушения доверия»), ему запретили выезд, даже на время ему надели электронный браслет.5
📝 Примечание куратора
Сами средства пользователей «Цзекоу Чжьфу» в безопасности — согласно «Условиям управления электронными платежными учреждениями», все предоплаченные средства хранятся доверенными банками на отдельных трастовых счетах, полностью изолированные от финансов материнской компании. Цзиньгуаньхуэй (Финансовый надзорный комитет) неоднократно подчёркивал это. Но картина «на счетах менее тысячи» уже нанесла тяжёлый удар доверию к тайваньскому стартап-финтеху.
Это не первый раз, когда Ху Ицзя сталкивается с регулятором. Уже в 2020 году Цзиньгуаньхуэй за продукт «Тоуфубао» оштрафовал на 300 тысяч за семь нарушений: введение инвесторов в заблуждение, разрушение корпоративного управления — и снял Ху Ицзя с поста директора «Цзекоу Тоусин». Его тогдашний ответ — публичный пост-ответ Цзиньгуаньхуэй.6
История «Цзекоу» — это миниатюра десяти лет тайваньского финтеха: политика открыла дверь, но те, кто мчится слишком быстро, не обязательно доберутся безопасно.
Один закон изменил правила игры
Вернёмся к 2015 году. В том году Цзиньгуаньхуэй опубликовал «Белую книгу стратегии развития финансовых технологий», провозгласив, что Тайвань примет FinTech. Через два года Законодательный юань принял «Закон об инновационных экспериментах финансовых технологий»: это был первый в Азии специальный закон, сделавший Тайвань одной из немого стран в мире с правовой рамкой «регуляторной песочницы».7
Логика песочницы проста: у тебя есть финансовая инновация, но действующее законодательство не позволяет? Подай заявку в песочницу, экспериментируй в ограниченных рамках, если успешно — меняют закон и легализуют, если провал — не штрафуют.
Звучит прекрасно, на практике оказывается консервативнее представлений.
Joinvest — один из редких случаев успешного «выпуска» из песочницы — эта компания делает платформу групповой покупки облигаций, позволяя розничникам совместно покупать облигации, которые раньше были доступны только институционалам. В 2021 году вошли в песочницу, результат получил признание Цзиньгуаньхуэй: «обладает инновационностью и способствует финансовой инклюзии», напрямую способствовал поправке «Стандартов установки ценных бумаг».8
Но другая сторона цифр не так приятна. Семь лет работы песочницы, накопленное количество одобренных экспериментов невелико, действительно «выпустившихся» и толкнувших поправки к законодательству — ещё меньше. Критики говорят: порог тайваньской песочницы слишком высок, рассмотрение слишком медленно, экспериментальный срок слишком коротк, превратилось в «выглядит открыто, на деле консервативно» систему.9
«Регуляторная песочница Тайваня — одна из самых полных правовых рамок в мире, но проблема не в рамке, а в скорости исполнения».
——Chambers and Partners, Fintech 2025: Taiwan9
Война платежей в смартфоне
В 2026 году на Тайване, войдя в любой удобный магазин, при оплате доставать телефон уже чаще, чем кошелёк.
По статистике Цзиньгуаньхуэй, по итогам 2025 года общее количество пользователей электронных платежных счетов на всём острове достигло 34,45 миллиона — на острове с 23 миллионами населения это означает, что большинство взрослых имеет хотя бы один электронный платёжный счёт. Правительственная цель «распространённость мобильных платежей 90 % к 2025 году» в основном достигнута.10
Но «распространённость» не означает «единообразие». Рынок мобильных платежей Тайваня — это хаотичная битва:
LINE Pay опираясь на социальную базу LINE уверенно держит лидерство, пользователей более 8 миллионов. «Икатун» (iPASS MONEY) за счёт базы электронных билетов вырвался на первое место по числу пользователей. «Цзекоу Чжьфу» до взрыва скандала всё ещё имел 6+ миллионов пользователей. Плюс «Цюань Чжьфу», «Цюаньин Чжьфу», «Юйоуфу», «Тайвань Pay», Apple Pay, Google Pay — в телефоне потребителя в среднем установлено три-четыре платёжных приложения, кассы магазинов запечатаны QR-кодами разных брендов.11
💡 Знаете ли вы
Раздробленность тайваньских мобильных платежей частично вызвана тем, что сети удобных магазинов встали в разные лагеря: 7-ELEVEN продвигает OPEN Кошелёк и icash Pay, FamilyMart — Цюаньин Чжьфу. Платёжная карта двух гигантов удобных магазинов в известной степени определяет, какое приложение лежит в кармане тайваньца.
Это полностью отличается от китайской дуополии «Чжифубао + Вэйсинь Чжьфу». На Тайване нет одного доминирующего супер-приложения, а цветет разнообразие — или, честнее сказать, феодальная раздробленность. Потребителям удобно (везде можно платить телефоном), но интеграционная эффективность невысока, каждая компания сжигает деньги за долю рынка.
Три банка, девяносто миллиардов обучения
2021 год стал годом чисто интернет-банков на Тайване.
LINE Bank (Лянь Банк), Летянь Банк (Rakuten Bank), Цзянлай Банк (Next Bank) — три открылись последовательно. Их козырь — «не нужно идти в банк» — онлайн-открытие счёта, высокий процент на текучке, круглосуточный сервис, технологии перепроектировали опыт традиционных банков.
Через четыре года цифры в отчётах жестоки: три банка совокупные убытки превышают 9 миллиардов.12
Но историю убытков можно читать по-разному. У Лайн Банка число клиентов прорвало 2,29 млн, кредитно-депозитный коэффициент 85,93 %, в декабре 2025 года достиг первого в истории тайваньских чисто интернет-банков однократного месячного доналогового профита — сумма 11 миллионов, невелика, но символическое значение огромно. Лайн Банк заявляет, что в 2026 году годовой профит превысит 100 миллионов, за три с половиной года покроет накопленные убытки.13
У Цзянлай Банка 550 тысяч клиентов, у Летянь Банка — 320 тысяч, разница в масштабе очевидна, но убытки тоже сужаются. Летянь уже приближается к красной линии доп. эмиссии, планирует новый раунд увеличения капитала.14
📝 Примечание куратора
Трудности чисто интернет-банков не уникальны для Тайваня. Во всём мире челленджер-банки — Monzo в Великобритании, Nubank в Бразилии — на старте сжигают деньги за масштаб. Настоящий вопрос: рынок Тайваня всего 23 миллиона человек, плотность традиционных банков одна из высших в мире (более одного отделения на квадратный километр), чисто интернет-банки должны отбирать тех же людей у 38 коммерческих банков. 9 миллиардов обучения — это плата за шанс выжить на этом перенаселённом рынке.
Цифровая хакка-валюта: осторожность Цзяньхэня
Пока центральные банки во всём мире изучают цифровые валюты (CBDC), Цзяньхэнь (центробанк Тайваня) пошёл очень тайваньским путём.
В 2025 году Цзяньхэнь вместе с Цзювей Фачжаньбу (Министерством цифрового развития) и Кевэйхуэй (Комитетом по делам хакка) запустили эксперимент «Цифровая хакка-валюта» — не выпуская сразу цифровой новый тайваньский доллар, а сначала в 11 городах/округах, в 70 ключевых районах хакка-культуры малых масштабов тестируя. Пользователи могут потреблять через обезличенные неименные кошельки, срок действия до 30 июня 2026 года.15
Позиция главы Цзяньхэня Ян Цзинлуна последовательно осторожна. Он говорит, что Цзяньхэнь в 2025 году проведёт множество публичных слушаний и форумов, широко собирая мнения, но по официальному выпуску цифрового нового тайваньского доллара «нет конкретного графика».16
Такой ритм «сначала попробуем маленький кусок, услышим мнения, потом решим» формирует яркий контраст с массовым продвижением китайского цифрового жэньминби. Цзяньхэнь Тайваня не хочет быть первопроходцем, он хочет быть тем последователем, который не ошибается.
Финансовый эксперимент одного острова
Прошло десять лет.
Видение, нарисованное той белой книгой 2015 года — Тайвань станет хабом финтеха Азиатско-Тихоокеанского региона — насколько реализовалось? Ответ: частично, но способ не тот, что изначально представляли.
Мобильные платежи действительно распространились, но не за счёт одного супер-приложения, а за счёт хаоса дюжины брендов. Чисто интернет-банки действительно пришли, но три вместе едва 3,2 млн клиентов, доля от всех банковских счетов острова ничтожна. Регуляторная песочница действительно работает, но процент «выпуска» так низок, что ставишь под сомнение: это трамплин или витрина.
Шторм с 3,6 миллиардами «Цзекоу» прояснил одну вещь: главное напряжение тайваньского финтеха никогда не было технологической проблемой, это проблема доверия. Регуляция слишком слаба — вырастит следующий «Цзекоу»; слишком жёсткая — инновация задохнётся в песочнице.
В декабре 2025 года Лайн Банк сообщил о первом месячном профите, сумма мала до пренебрежения, но вся отрасль смотрит. Ху Ицзя с электронным браслетом, Лайн Банк считает свой первый кусочек прибыли. Один и тот же остров, одна и та же отрасль, два совершенно разных исхода происходят одновременно.
Дополнительное чтение:
- Полупроводниковая отрасль — другая отрасль Тайваня, начавшаяся с государственной поддержки и в конечном счёте изменившая глобальный ландшафт
- Стартап-экосистема — полная картина тайваньского стартап-круга, где находится «Цзекоу Чжьфу»
- Электронная коммерция и экосистема цифровых платежей — инфраструктура электронной коммерции за мобильными платежами
- Тайваньский фондовый рынок и рынок капитала — от телефонных заказов до регулярных инвестиций пальцем, эволюция финансовой инфраструктуры и рынка капитала
Ссылки
- SETN News〈Не по отцу! «Золотой мальчик» Уолл-стрит переходит в технологическую отрасль, Ху Ицзя создал мобильный платёжный APP〉 — Репортаж о возвращении Ху Ицзя с Уолл-стрит на Тайвань для основания бизнеса, включая образование в Колумбийском университете и опыт в хедж-фонде.↩
- ETtoday〈Сияющее происхождение и опыт! Богатый третьего поколения «учебный гений» Ху Ицзя отказался от 20 млн годовой зарплаты, создал «Цзекоу Чжьфу»〉 — Семейный фон Ху Ицзя: дед Ху Синь (начальник стражи), отец Ху Диньу (председатель «Кайфа Цзянькон», председатель «Тайбэй 101»).↩
- Mirror Media〈«Цзекоу Чжьфу» бросает вызов, Ху Ицзя соединяется с Тайсинь, чтобы сразиться с LINE〉 — Рыночная стратегия вызова LINE Pay «Цзекоу Чжьфу» и планы IPO.↩
- Commercial Times〈Исчезнувшие 3,6 миллиарда — едва не спровоцировали «один урон, все страдают» цепной эффект〉 — 2025 год: сделка по акциям «Тайшань» и «Цзекоу Цзяньке» на 3,6 миллиарда признана недействительной, при аресте на пяти счетах менее тысячи.↩
- ETtoday〈«Золотой мальчик» «Цзекоу» попал под электронный браслет, 3,6 миллиарда спор арестованы〉 — Детали обвинении Ху Ицзя по статье особого нарушения доверия, запрете выезда и электронном браслете.↩
- Think Tank〈Исчезнувшие 3,6 миллиарда «Цзекоу»: от китайского платежного опыта к «исключительности стартапов»〉 — Ретроспектива истории нарушений «Тоуфубао» «Цзекоу» и вызовов регуляции Цзиньгуаньхуэй.↩
- ICLG, Fintech Laws and Regulations Report 2025: Taiwan — «Закон об инновационных экспериментах финансовых технологий» Тайваня вступил в силу в апреле 2018 года, первый в Азии специальный закон по финтеху.↩
- Global Legal Insights, Fintech Laws and Regulations 2025: Taiwan — Платформа групповой покупки облигаций Joinvest «выпустилась» из песочницы и способствовала поправке «Стандартов установки ценных бумаг».↩
- Chambers and Partners, Fintech 2025: Taiwan — Trends and Developments — Оценка международного юридического сообщества: у тайваньской регуляторной песочницы «рамка полная, но скорость исполнения недостаточна».↩
- Нацсовет развития〈Распространённость мобильных платежей достигла нового максимума, шагаем к новой цифровой жизни нации〉 — Правительство установило цель 90 % распространённости мобильных платежей к 2025 году; общее число пользователей электронных платёжных счетов достигло 34,45 миллиона.↩
- Storm Media〈«Цзекоу» проиграл! Самый любимый тайваньцами электронный платёж — это он «7,08 млн используют»〉 — Рейтинг числа пользователей «Икатун», «Цзекоу Чжьфу», «Цюань Чжьфу», ежемесячные транзакции 3,9 миллиарда.↩
- Storm Media〈Три чисто интернет-банка Тайваня «совокупные убытки превышают 9 миллиардов»! Цзиньгуаньхуэй раскрыл ключевые причины убытков〉 — По итогам 2025 года три чисто интернет-банка совокупные убытки 9,072 миллиарда, включая данные по клиентам и кредитно-депозитному коэффициенту каждого.↩
- PChome News〈Чисто интернет-банки могут попрощаться с периодом сжигания денег, Лайн Банк однократно стал прибыльным на 0,11 миллиарда〉 — Лайн Банк в декабре 2025 года впервые однократно достиг доналогового профита 11 миллионов, цель — годовой профит более 100 миллионов в 2026 году.↩
- Commercial Times〈Число открытых счетов прорвало 3 млн, но накопленные убытки 87 миллиардов… Чисто интернет-банки борются за прибыль, этот назван самым быстрым для переворота〉 — Текущее состояние числа клиентов и планов доп. эмиссии трёх чисто интернет-банков, Лайн Банк назван самым быстрым для переворота.↩
- BlockTempo〈2025 «Отчёт по индустрии криптовалют Тайваня»〉 — Цзяньхэнь и Кевэйхуэй запустили эксперимент «Цифровая хакка-валюта», охватывающий 11 городов/округов, 70 ключевых районов хакка-культуры, срок до июня 2026 года.↩
- XREX〈«Цифровой новый тайваньский доллар» пришёл! Цзяньхэнь запустил прототип платформы CBDC〉 — Глава Цзяньхэня Ян Цзинлун заявил, что проведут публичные слушания, широко соберут мнения, но официального выпуска «нет конкретного графика».↩