Les 50 plus grandes entreprises de Taïwan : la montagne sacrée protectrice du pays soutient un classement, mais aussi un pays à point de défaillance unique

Aperçu en 30 secondes : Après la clôture du marché le 19 mai 2026, la capitalisation boursière de TSMC atteignait 57,18 billions de dollars taïwanais. Une seule entreprise représentait 31,51 % de l'indice pondéré de Taïwan, environ 40 % de la capitalisation totale du marché taïwanais et 71 % de la fonderie mondiale de semi-conducteurs. Les 49 places suivantes étaient réparties entre 12 holdings financiers, 11 entreprises de semi-conducteurs, 6 sous-traitants électroniques et 5 vétérans des industries traditionnelles. Le prétendu tripode électronique-finance-industries traditionnelles est, dans les faits, un corps à moitié soutenu par la seule jambe électronique ; à partir de 2024, la vague de l'IA a fait remonter Quanta, Wistron, Wiwynn et Hon Hai Precision Industry du milieu du classement, augmentant encore la concentration. Lire ce tableau des 50 plus grandes entreprises revient à lire une carte anatomique de l'économie taïwanaise : où se trouve la colonne vertébrale, où se trouve le point de défaillance unique, et où se trouvent les organes internes cachés hors du tableau.

Le soir du 28 mai 2024, cinq personnes étaient assises autour de tables et chaises en plastique au marché de nuit de Ningxia, à Taipei. Jensen Huang, Morris Chang, Rick Tsai, Barry Lam et Kris Yao, quelques-uns des noms les plus importants des semi-conducteurs et de l'architecture, mangeaient ce soir-là dans un stand de rue en buvant de la bière¹. Le lendemain, COMPUTEX 2024 ouvrait au gymnase de l'Université nationale de Taïwan. Sur l'écran de Jensen Huang figurait une carte de Taïwan, couverte des noms de TSMC, Foxconn, Quanta et 16 universités, devant 5 000 personnes². Après la phrase « Taiwan is an unsung hero, yet the pillar of the world », toutes les actions des entreprises mentionnées sur cette carte ont ouvert en hausse le lendemain de son discours.

Les noms figurant sur cette carte étaient presque un condensé du classement des 50 plus grandes entreprises de Taïwan. Une seule diapositive avait cloué la structure économique d'un pays sur un écran³.

📝 Note du curateur
Lire ce tableau des 50 plus grandes entreprises, c'est lire une carte. En le parcourant de haut en bas, le nombre de places occupées par les semi-conducteurs, la sous-traitance électronique, la finance, les industries traditionnelles et les télécommunications reflète l'ossature industrielle de cette île qu'est Taïwan. Le lecteur peut y voir trois choses : quelle est la vertèbre principale, quelle est la côte fragile, et si le cœur bat régulièrement.

Une carte qui cloue un pays sur un écran

Après la clôture du 19 mai 2026, le classement se présentait ainsi⁴ : première place, TSMC, avec une capitalisation de 57,18 billions de dollars taïwanais (2330) ; deuxième, MediaTek, 5,06 billions (2454) ; troisième, Delta Electronics, 4,97 billions (2308) ; quatrième, Hon Hai, 3,43 billions (2317) ; cinquième, ASE Technology Holding, 2,11 billions (3711). À elles seules, ces cinq entreprises dépassaient déjà 72 billions de dollars taïwanais de capitalisation, soit plus de la moitié de la capitalisation totale du marché taïwanais.

De la sixième à la trentième place, trois niveaux apparaissent. Le camp des semi-conducteurs comprend UMC (2303), Global Unichip (3443), Winbond (2344), Nanya Technology (2408) et Chroma (2360). Le camp financier comprend Fubon Financial (2881), Cathay Financial (2882), CTBC Financial, Yuanta Financial, Mega Financial, Taishin Shin Kong Financial et E.SUN Financial (2884). La sous-traitance électronique et la périphérie de l'IA comptent Quanta (2382), Accton (2345), Wiwynn (6669), Auras (3017), Hon Precision (7769), Unimicron (3037), Elite Material (2383) et Yageo (2327). Dans les industries traditionnelles et les télécommunications, seules Chunghwa Telecom (2412) et Nan Ya Plastics (1303) parviennent encore à se glisser dans le top 30⁵.

Les places 31 à 50 sont encore plus serrées. China Steel (2002), Formosa Petrochemical (6505), Evergreen Marine (2603) et Uni-President (1216), vétérans portés par le miracle économique des années 1970-1980, tiennent l'arrière du classement. Wistron (3231), ASUS (2357), Lite-On, Advantech (2395) et Alchip-KY (3661), avec plusieurs holdings financiers, se relaient aux mêmes positions ; leurs capitalisations se situent toutes dans la zone des 400 à 500 milliards de dollars taïwanais, où un point de pourcentage suffit à changer l'ordre⁶.

Taipei 101, dans le district de Xinyi à Taipei. Le siège de la Bourse de Taïwan se trouve dans ce bâtiment emblématique de 508 mètres, d'où résonne chaque jour la cloche d'ouverture du marché taïwanais. Photo : Anas1712, 2023-05-11. CC BY 4.0 via Wikimedia Commons.

En découpant les 50 plus grandes entreprises par secteur, à l'exclusion des deux ETF Yuanta Taiwan 50 et Yuanta High Dividend :

💡 Le saviez-vous
Les investisseurs utilisent depuis longtemps la formule « électronique-finance-industries traditionnelles » pour décrire le tripode du marché boursier taïwanais. Mais lorsqu'on déploie le top 50 de 2026, l'électronique et les semi-conducteurs occupent déjà 36 % des sièges, la finance 25 %, et les industries traditionnelles sont comprimées à 10 %. Ce tripode est en réalité un corps à moitié porté par une seule jambe, une autre jambe, la finance, portant un quart, le reste des orteils revenant aux industries traditionnelles, aux communications et aux composants passifs.

Les deux faces de la montagne sacrée protectrice du pays

Rapprochons l'objectif sur la première place : TSMC pesait 57,18 billions de dollars taïwanais de capitalisation, soit 31,51 % du poids de l'ensemble de l'indice pondéré⁷. Imaginez le marché taïwanais comme une balance : TSMC à elle seule dans un panier, plus de 1 000 autres entreprises réunies dans l'autre, et les deux côtés ne basculent pas.

En grossissant encore l'image : TSMC représentait environ 42 % de la capitalisation totale du marché taïwanais⁸. Elle détenait 71 % de part du marché mondial de la fonderie de semi-conducteurs au troisième trimestre 2025⁹. Dans les procédés avancés, c'est-à-dire sous 10 nanomètres, TSMC et Samsung monopolisent le monde ; Samsung n'en conserve plus que 6,8 %, contre 71 % pour TSMC, soit un écart de dix fois. Dans les procédés avancés de 5 nm, 3 nm et 2 nm, la position n'existe que dans une seule rue : cette rue s'appelle Baoshan, à Hsinchu.

📝 Note du curateur
La métaphore de la « montagne sacrée protectrice du pays » peut se lire à l'envers. TSMC est une montagne parce qu'elle est assez haute, assez lourde et assez irremplaçable ; mais c'est aussi une montagne située sur une zone sismique, à l'ombre de laquelle se tiennent tous les Taïwanais qui vivent de cette chaîne d'approvisionnement. La hauteur de la montagne et sa fragilité partagent, sur cette île, la même géologie.

Le 16 janvier 2025, le thème de la conférence de C.C. Wei à l'EMBA de l'Université nationale de Taïwan était précisément « S'il n'y avait pas TSMC »¹⁰. Il y a raconté un cas : après le début de la production dans l'usine de l'Arizona, l'acide sulfurique disponible localement aux États-Unis n'atteignait pas la qualité chimique requise pour la fabrication de circuits intégrés ; TSMC expédiait donc l'acide sulfurique depuis Taïwan jusqu'au port de Los Angeles, puis le transportait par camion jusqu'à Phoenix, ce qui revenait moins cher que de l'acheter aux États-Unis. La phrase « implanter une usine aux États-Unis m'a coûté bien des larmes » n'est pas sortie une seule fois de sa bouche. Toute la chaîne d'approvisionnement de TSMC n'est pas portable : ce que l'usine d'Arizona a déplacé, ce sont les équipements et les procédés ; ce qui ne peut pas être déplacé, c'est un petit univers allant des produits chimiques aux masques, jusqu'à la maintenance des machines EUV, et cet univers reste à Taïwan.

L'autre face de cette concentration est fiscale et exportatrice. L'industrie des semi-conducteurs représentait 34,7 % des exportations totales de Taïwan selon les données 2024 du ministère des Finances¹¹, et les 50 plus grandes entreprises représentaient ensemble 51,5 % des exportations totales selon les données 2023¹². TSMC représentait à elle seule 8,1 % des recettes nettes effectivement perçues au titre de l'impôt sur les bénéfices des entreprises, selon ses propres déclarations pour 2022¹³. Ces chiffres sont souvent abrégés sur les réseaux sociaux en « TSMC représente 7 % du PIB, 15 % des recettes fiscales et 36 % des exportations ». Dans cette série, seul le chiffre de 7 % du PIB est relativement proche des faits, avec une estimation de 7,94 % de valeur ajoutée en 2022 ; le chiffre de 15 % des recettes fiscales n'a jamais pu être relié à une source officielle, et les 36 % d'exportations résultent d'une confusion entre « industrie des semi-conducteurs » et « TSMC à elle seule ». La prochaine fois que le lecteur verra cette série de chiffres, il devra se souvenir de la démonter élément par élément.

⚠️ Point de vue controversé
L'« effet montagne sacrée » de la montagne protectrice du pays est aussi une forme de malédiction. Le monde académique appelle généralement cette structure silicon shield, ou bouclier de silicium : parce que les semi-conducteurs taïwanais sont importants pour le monde entier, le coût d'une action chinoise augmente, tandis que la motivation américaine à protéger Taïwan se renforce¹⁴. Mais l'argument inverse est le suivant : faire reposer la sécurité nationale sur une entreprise, une chaîne d'approvisionnement et une industrie constitue en soi une faiblesse structurelle. Si la compétitivité de TSMC baisse, si les subventions du CHIPS Act américain finissent par disperser la chaîne d'approvisionnement vers l'Arizona et Kumamoto, le bouclier s'amincira-t-il ? C'est l'un des débats les plus aigus de la prochaine décennie taïwanaise.

La vague de l'IA a doublé la longueur de la jambe électronique

À partir du moment où ChatGPT a déclenché, en 2022, la demande en puissance de calcul pour l'IA, le reclassement des 50 plus grandes entreprises de Taïwan s'est accéléré.

Le cours de Wistron (3231) est passé de 23,1 dollars taïwanais en 2022 à un sommet de 161,5 en 2025, soit une multiplication par six en trois ans¹⁵. Quanta (2382) est passé de 66,2 à 345 dollars taïwanais, soit 4,2 fois en trois ans. Wiwynn (6669), filiale issue de Wistron et spécialisée dans les serveurs cloud pour hyperscalers, a réalisé un bénéfice par action annuel de 275,06 dollars taïwanais en 2025, en hausse de 117 %, et sa capitalisation est entrée dans le top 20¹⁶. Quanta a enregistré un chiffre d'affaires annuel de 2,12 billions de dollars taïwanais en 2025, puis 809,2 milliards au premier trimestre 2026, un record ; en mars, son chiffre d'affaires mensuel de 362,8 milliards dépassait pour la première fois le seuil des 300 milliards¹⁷.

La vague de l'IA n'a pas seulement porté les sous-traitants. Les trois acteurs des PCB et substrats ABF, Unimicron (3037), Elite Material (2383) et Nan Ya PCB (8046), le roi de la dissipation thermique Auras (3017), l'interface de test Hon Precision (7769), les services de conception ASIC Global Unichip (3443) et Alchip-KY (3661), ainsi que l'équipementier réseau Accton (2345), tournaient pour la plupart avant 2022 autour de la frontière entre les 30e et 50e places ; en 2025, ils se sont collectivement glissés dans le top 20. Lorsqu'une couche inférieure de l'industrie bouge à son tour, toute la chaîne d'approvisionnement est tirée par les commandes GB200 et GB300 de NVIDIA.

Le 19 mai 2025, jour d'ouverture de COMPUTEX, Jensen Huang a emmené 36 dirigeants taïwanais de la tech dîner au « banquet des billions » de Taipei¹⁸. La capitalisation cumulée des personnes assises à cette table dépassait 100 billions de dollars taïwanais.

💡 Le saviez-vous
À chacun de ses voyages à Taïwan, Jensen Huang se rend dans un marché de nuit. En 2024, il a mangé dans un stand de rue du marché de nuit de Ningxia avec Morris Chang ; le 17 janvier 2025, il devait se rendre au marché de nuit de Feng Chia à Taichung, mais la foule était trop dense et ses gardes du corps ont arrêté la visite ; Jensen Huang est reparti dix minutes plus tard¹⁹. Le directeur général de l'une des dix premières entreprises mondiales par capitalisation ne parvient pas à tenir plus de dix minutes dans l'un des marchés de nuit les plus célèbres de Taïwan : cette image explique plus concrètement que n'importe quel chiffre de PIB pourquoi Taïwan compte pour la puissance de calcul de l'IA.

La vague de l'IA a allongé la jambe électronique, et elle a également augmenté la concentration. Les cinq principales entreprises liées à l'électronique, TSMC, MediaTek, Delta Electronics, Hon Hai et ASE, représentent ensemble plus de 50 % de la capitalisation totale du marché taïwanais. Les semi-conducteurs et la sous-traitance électronique sont passés d'environ 30 % des sièges en 2020 à 36 % en 2026. Les parts relatives de la finance et des industries traditionnelles ont été comprimées, même si leur capitalisation absolue a également augmenté.

Sept grandes familles et un tableau de succession

La structure de propriété derrière le top 50 est une autre carte.

La famille Wang de Formosa Plastics est le premier vieil empire. Après la mort de Wang Yung-ching en 2008, Wang Wen-yuan a pris la présidence du groupe pendant 17 ans, avant de se retirer en août 2025²⁰. Son successeur, Wu Chia-chau, est le premier président non issu de la famille Wang de l'histoire de Formosa Plastics ; le groupe est ainsi entré dans l'ère des dirigeants professionnels. En décembre 2025, Winston Wong, le plus jeune fils de Wang Yung-ching, a de nouveau saisi un tribunal américain pour demander qu'un trust étranger de 600 milliards de dollars taïwanais soit placé sous gestion commune de 17 personnes. Ce litige transfrontalier durait alors depuis 17 ans.

La famille Gou de Hon Hai est le deuxième cas. En 2016, Terry Gou avait publiquement promis de ne prendre sa retraite que lorsque l'action Hon Hai atteindrait 200 dollars taïwanais ; en juin 2024, l'objectif a été atteint, et il a tenu sa parole²¹. Young Liu était président depuis six ans ; lors de l'assemblée générale de 2025, Terry Gou s'est abstenu sur 1,74 million d'actions, mais Liu a néanmoins été élu. Hon Hai est entré, dans les faits, dans l'« après-Gou ».

📝 Note du curateur
Pour les entreprises familiales taïwanaises, derrière les quatre caractères de « passage de génération » se cachent souvent plusieurs autres mots-clés : « combien d'enfants », « séparation entre frères », « litige testamentaire », « trust à l'étranger ». La famille Chang d'Evergreen est le cas le plus aigu. Chang Yung-fa est mort en 2016 en laissant un testament manuscrit attribuant l'héritage uniquement à Chang Kuo-wei, fils de la seconde épouse ; en août 2024, l'arrêt définitif de la Cour suprême a accordé à cette branche 14 milliards de dollars taïwanais d'héritage plus des actifs étrangers²². En septembre de la même année, Chang Kuo-wei a poursuivi son frère aîné pour abus de confiance. Un testament, deux branches familiales, huit ans de procès, une répartition transfrontalière d'actifs : c'est l'un des règlements internes les plus concrets du capitalisme taïwanais.

Les familles Tsai de Fubon et de Cathay descendent toutes deux de Tsai Wan-chun (1906-1986), deux lignées de frères ayant porté deux grands holdings financiers. Chez Fubon, Tsai Ming-chung dirige la branche aînée, en même temps que Taiwan Mobile [3045], tandis que Tsai Ming-hsing dirige Fubon Financial. Chez Cathay, la troisième génération issue de Tsai Wan-lin, avec Tsai Hong-tu, est aux commandes. Dans la famille Koo de CTBC, la « séparation paisible » de 2001 a attribué CTBC Financial à Jeffrey Koo Jr., KGI Financial, l'ancien China Development Financial, à Angelo Koo, et Chailease à Andre Koo²³. En 2025, l'entrée de Jeffrey Koo Jr. au capital de Taiwan Cement a été interprétée comme une « recomposition de la famille Koo centenaire » ; les périmètres d'activité des trois frères se recroisaient après vingt ans. La famille Hsu de Far Eastern a été fondée par Hsu Yu-ziang et est aujourd'hui dirigée par Douglas Hsu ; Far EasTone (4904), Asia Cement (1102) et Far Eastern New Century (1402) s'y articulent, tandis que la troisième génération, Jack Hsu, a pris en août 2023 la vice-présidence de U-Ming Marine²⁴.

Les entreprises de dirigeants professionnels totalement dépourvues de contrôle familial ne sont pas nombreuses, mais elles sont toutes de premier rang : TSMC, où Morris Chang a pris sa retraite en 2018, Mark Liu et C.C. Wei ont formé une double direction, puis C.C. Wei est devenu seul président après juin 2024 ; MediaTek, fondée par Tsai Ming-kai mais sans actionnariat concentré, avec un conseil d'administration professionnalisé ; Delta Electronics, où Bruce Cheng s'est retiré en 2012, Yancey Hai a assuré la direction pendant 12 ans, puis Ping Cheng a pris la succession en mai 2024, dans un cas que l'extérieur considère comme un exemple de « passage d'abord à un dirigeant professionnel pendant 12 ans, puis au fils »²⁵. Chunghwa Telecom (2412) est issue de la transformation de la Direction générale des télécommunications du ministère des Transports avant sa privatisation de 1996 ; son président est nommé par les représentants de l'État au conseil d'administration et de surveillance.

⚠️ Point de vue controversé
La « concentration familiale » est une lame à double tranchant dans le capitalisme taïwanais. D'un côté, la détention familiale de long terme permet aux entreprises de mener des investissements sur 10 à 20 ans, notamment dans des industries intensives en capital comme les semi-conducteurs et la construction navale, sans être trop perturbées par la pression d'actionnaires de court terme. De l'autre, lorsque la deuxième ou la troisième génération prend la relève, les deux axes que sont la « socialisation du capital » et la « transparence de la gouvernance » sont examinés simultanément. Le premier président non Wang chez Formosa Plastics, l'abstention de Terry Gou lors du vote chez Hon Hai, l'héritage exclusif de la seconde branche chez Evergreen, et les 12 ans de tampon par dirigeant professionnel chez Delta Electronics partagent une même pression structurelle : le marché des capitaux taïwanais entre dans une ère hybride où famille et institutions coexistent, et ce processus n'est pas terminé.

L'autre moitié invisible du top 50

Le classement ne compte que les sociétés cotées sur les marchés publics. Regarder les 50 plus grandes entreprises revient à regarder 70 % de l'économie taïwanaise, mais 30 % restent invisibles.

I-Mei Foods, fondée en 1934, n'a jamais été cotée. Les quatre frères de la famille Kao se répartissent la gestion depuis trois générations, et son chiffre d'affaires est estimé à plus de 10 milliards de dollars taïwanais ; mais comme elle n'émet pas d'actions, elle n'apparaît dans aucun classement²⁶. Hotai Motor (2207) se situe autour de la 51e place, avec une capitalisation de 264 milliards de dollars taïwanais ; son entrée ou non dans le top 50 dépend du cours du jour, mais la rentabilité stable, depuis dix ans, de l'activité de distribution Toyota à Taïwan ne change pas avec le classement. Shin Kong Life n'est entrée dans le top 30 qu'après sa fusion, fin 2025, avec Taishin Financial pour former Taishin Shin Kong Financial (2887) ; auparavant, elle avait été pendant un siècle un territoire privé de la famille Wu Tung-chin²⁷.

L'entité principale de Ting Hsin International est cotée en Chine, sous Master Kong, tandis que les activités taïwanaises de la famille Wei ne sont pas cotées. Prince Housing, Chang Chun Petrochemical à Kaohsiung et d'autres entreprises centenaires sont pour la plupart absentes du top 50. Chang Chun Petrochemical est la plus grande entreprise chimique privée de Taïwan ; la partie responsable des explosions de gaz de Kaohsiung en 2014 était LCY Chemical, dont le nom est souvent confondu avec Chang Chun Petrochemical, un point à distinguer avec soin²⁸.

💡 Le saviez-vous
Les sociétés cotées ont des obligations de publication : le classement est donc visible, la capitalisation calculable, et le conseil d'administration comprend des administrateurs indépendants. Les sociétés non cotées n'ont pas à publier les mêmes informations. Peut-on donc comparer directement la taille d'I-Mei à celle d'Uni-President ? La réponse est non, car leurs structures d'états financiers diffèrent. Mais si l'on parle de nombre d'employés, d'influence sur l'alimentation des ménages taïwanais et d'emploi local, I-Mei possède des distributeurs et des usines dans chaque comté et chaque ville ; c'est un géant invisible du même rang que les entreprises alimentaires du top 50.

Les PM2.5 de Kaixuan 3rd Road

Alors que les 50 plus grandes entreprises soutiennent l'équivalent d'un PIB, elles laissent aussi d'autres comptes à régler sur l'île de Taïwan.

Dans la nuit du 31 juillet au 1er août 2014, Kaixuan 3rd Road, dans le district de Qianzhen à Kaohsiung, a explosé en tranchée²⁹. Trente-deux personnes sont mortes et 321 ont été blessées. L'accident provenait d'une conduite de propylène de 4 pouces, corrodée et fuyante à l'intérieur d'un caisson de drainage. Cette conduite appartenait à LCY Chemical ; parmi les 12 prévenus figuraient des cadres de LCY Chemical, China General Terminal & Distribution, ainsi que le Bureau des travaux publics de la municipalité de Kaohsiung. Lorsque le jugement est devenu définitif, huit ans s'étaient écoulés depuis les explosions. Ce tronçon de Kaixuan 3rd Road a ensuite été repavé, et il est difficile d'y voir encore les traces de cette nuit. Mais pour les habitants de Qianzhen, l'idée que « l'industrie pétrochimique est juste derrière la maison » ne s'est plus estompée depuis ce soir-là.

Le sixième complexe de craquage de Formosa Plastics à Mailiao, dans le comté de Yunlin, fonctionne depuis 1998. Une étude menée en 2012 par le professeur Chan Chang-chuan, du département de santé publique de l'Université nationale de Taïwan, indiquait que les concentrations de métabolites de métaux lourds dans l'urine des habitants situés dans un rayon de 10 kilomètres étaient 5,5 fois plus élevées que chez les habitants au-delà de 10 kilomètres ; le complexe émettait 132 substances toxiques et cancérogènes, avec des émissions annuelles de PM2.5 de l'ordre de 140 000 tonnes³⁰. En 2015, 75 habitants de Yunlin ont demandé conjointement 70 millions de dollars taïwanais de compensation ; le tribunal de district de Yunlin a rejeté la demande au motif qu'il était « difficile d'établir le lien de causalité ». La même année, de janvier à septembre, Yunlin était le comté à l'air le plus pollué de Taïwan.

Vue aérienne du sixième complexe pétrochimique de Formosa Plastics à Mailiao, Yunlin. En fonctionnement depuis 1998, le site couvre plus de 2 600 hectares ; c'est le plus grand pôle pétrochimique de Taïwan et l'un des grands registres environnementaux laissés par le camp des industries traditionnelles au sein des 50 plus grandes entreprises. Photo : Mk2010 (Malcolm Koo), 2014-03-15. CC BY-SA 3.0 via Wikimedia Commons.

China Steel, à Xiaogang, Kaohsiung, porte aussi une facture. Les données de la Citizens of the Earth Foundation indiquent que 80 à 90 % de la pollution atmosphérique de l'industrie sidérurgique de Kaohsiung provient de China Steel ; parmi les sources fixes de pollution de Kaohsiung, 36 % des émissions de particules et 32 % des émissions de SOx proviennent de la sidérurgie³¹. Entre 2017 et 2020, China Steel a investi 4,756 milliards de dollars taïwanais pour améliorer ses équipements, réduisant les particules de 15,6 %, les SOx de 18,9 % et les NOx de 11,3 %. Les chiffres ont progressé, mais la structure selon laquelle « la sidérurgie dans son ensemble influence la qualité de l'air de Kaohsiung » n'a pas changé.

📝 Note du curateur
L'autre face des 50 plus grandes entreprises, ce sont 50 registres de coûts externes. Ce que le PIB compte, c'est la valeur de production des usines ; ce qu'il ne compte pas, ce sont les dépenses médicales des ménages vivant autour de ces usines, la charge de soins de longue durée qui émerge dans les files d'attente des habitants de Yunlin, ou les coûts de relogement des habitants de Qianzhen à Kaohsiung. En économie, cela s'appelle « internaliser les externalités » : lorsque la société oblige les entreprises à reprendre à leur charge des coûts autrefois rejetés vers l'extérieur, c'est cela le véritable sens de l'ESG. Parmi les 50 plus grandes entreprises de Taïwan, les semi-conducteurs et les holdings financiers sont généralement en tête des notations ESG ; les industries traditionnelles et pétrochimiques, elles, sont les objets de l'examen. Cette redistribution des scores transformera les classements, dans les dix prochaines années, plus profondément que n'importe quel rapport trimestriel.

Le marché de nuit de Ningxia et Kaixuan 3rd Road

Relier le début et la fin, c'est placer deux extrêmes dans un même système de coordonnées.

Le soir du marché de nuit de Ningxia, cinq des personnes les plus importantes des semi-conducteurs buvaient de la bière sur des chaises en plastique ; le lendemain, la capitalisation des entreprises de trois d'entre eux a augmenté de plusieurs centaines de milliards en une seule journée. La nuit de Kaixuan 3rd Road, 32 habitants de Qianzhen ont été projetés hors de chez eux par une explosion ; l'affaire a été jugée pendant huit ans, puis tranchée, mais personne n'a pu rendre les vies perdues.

Entre ces deux images s'étend tout l'intervalle couvert par le tableau des 50 plus grandes entreprises.

Au sommet, la montagne sacrée protectrice du pays soutient toute l'industrie et tout le pays ; à ses pieds se trouvent les PM2.5 de Mailiao, l'odeur de propylène de Qianzhen, ainsi que l'influence des usines I-Mei et des showrooms Hotai, absents du classement. Les 50 entreprises réunies sont la colonne vertébrale de Taïwan ; une seule d'entre elles est la plus grosse vertèbre lombaire de cette colonne. Mais en dehors de cette colonne existent aussi les muscles, les nerfs et la peau que le PIB ne saisit pas.

Après avoir lu ce tableau, le lecteur ne devrait pas seulement retenir « qui est classé où » ou « quelle est la capitalisation de chacun ». Il devrait repartir avec une carte anatomique : où se trouve la colonne vertébrale, où se trouve le point de défaillance unique, où se trouvent les coûts externes, et où se trouvent les organes internes cachés hors du tableau. Lorsque la prochaine vague de l'IA redistribuera encore les positions, lorsque la prochaine phase de géopolitique sino-américaine retournera de nouveau la situation, lorsque la prochaine entreprise contestera la position de TSMC sur tel ou tel procédé, cette carte sera redessinée. Les noms occupant ces 50 places changeront, certains disparaîtront, d'autres apparaîtront, mais ce tableau continuera d'enregistrer une chose : quelles entreprises décident de la manière dont cette génération de Taïwanais mange, travaille et s'inquiète de demain.

✦ « Les semi-conducteurs ont placé Taïwan au centre du monde. Mais ce que le tableau des 50 plus grandes entreprises n'écrit pas, ce sont les organes internes et la peau de cette île ; eux aussi font partie de Taïwan, simplement le PIB ne les voit pas. »

Lectures complémentaires :

• Entreprise taïwanaise : TSMC — Première du top 50, entreprise unique représentant 31,51 % de l'indice pondéré
• PME et champions cachés de Taïwan — Au-delà d'I-Mei et de Hotai, les 30 % invisibles de la structure économique
• L'industrie taïwanaise des semi-conducteurs — De l'ITRI au 2 nanomètres, l'origine des 11 places des semi-conducteurs dans le top 50
• Marché boursier et marché des capitaux de Taïwan — Indice pondéré, classements de capitalisation et structure des investisseurs institutionnels
• Défense taïwanaise et modernisation militaire — Le silicon shield et l'interaction géopolitique des 50 plus grandes entreprises

Références

Sources des images

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• Hero : Tsmc factory hsinchu — Photo : Arusanov, 2009-07-20, vue extérieure du site de TSMC dans le parc scientifique de Hsinchu. Public domain via Wikimedia Commons.
• Inline 1 (Taipei 101 / Bourse de Taïwan) : Taipei 101 20230511 114624 — Photo : Anas1712, 2023-05-11, vue extérieure de Taipei 101, siège de la Bourse de Taïwan. CC BY 4.0 via Wikimedia Commons.
• Inline 2 (sixième complexe de Mailiao) : Formosa Plastics Group Mail-Liao Industrial Complex, Yunlin (Taiwan) — Photo : Malcolm Koo (User:Mk2010), 2014-03-15, vue aérienne du sixième complexe pétrochimique de Formosa Plastics à Mailiao, Yunlin. CC BY-SA 3.0 via Wikimedia Commons.