Pasar Saham Taiwan dan Pasar Modal: Dari Kebangkrutan 10.000 Poin pada 1990 hingga Peringkat 6 Terbesar Dunia pada 2026, Pulau yang Kekayaannya 44% Tertekan pada Satu Saham

30 detik gambaran: Pada 28 April 2026, nilai pasar saham Taiwan mencapai 4,47 triliun dolar AS, melampaui Kanada dan menjadi pasar saham terbesar ke-6 di dunia; pada pertengahan bulan yang sama, Taiwan juga telah melampaui Inggris. Dukungan utamanya adalah TSMC — dengan nilai pasar 1,8 triliun dolar AS, bobotnya di indeks tertimbang hampir 45%. Tiga puluh enam tahun sebelumnya, kebangkrutan 10.000 poin yang menghilangkan 4,6 juta akun secara kolektif, serta lembaga Hong Yuan yang menghilangkan 160.000 orang dengan bunga bulanan 4%, masih belum terlupakan dalam ingatan keuangan pulau ini. Dari lebih dari sepuluh perusahaan yang terdaftar pada tahun pendirian bursa efek, hingga 13,93 juta akun yang kini membagi beban pasar modal terbesar ke-6 di dunia, Taiwan butuh 64 tahun. Namun, peringkat ke-6 ini memiliki paradoks struktural: jika TSMC dihilangkan, lebih dari 1.000 saham lainnya hanya cukup untuk masuk ke peringkat sekitar 15.

28 April 2026, Terminal Bloomberg New York

Pada 28 April 2026, di tengah malam waktu Taipei. Terminal Bloomberg menampilkan judul: "Taiwan Overtakes Canada as World's Sixth-Largest Stock Market"¹.

Angkanya tenang: total nilai pasar saham Taiwan 4,47 triliun dolar AS, Kanada 4,44 triliun, Taiwan melebihi negara anggota G7 ini dengan selisih kurang dari 1%².

Beberapa jam kemudian, sopir taksi di jalan Xinyi Taipei mengganti stasiun radio ke stasiun keuangan, di mana pembawa berita sedang membaca rekor lain yang baru saja dilampaui tahun ini: pada bulan April, indeks tertimbang naik 7.200 poin, naik 22,7%, dan pada 27 April pagi mencapai 40.194,92 poin, pertama kalinya melewati batas 40.000³.

Sopir tidak menoleh. Ia hanya berkata: "TSMC kali ini bisa mencapai 2.500."

Ia tidak tahu apa pun tentang judul Bloomberg, dan tidak perlu tahu — baginya, arah pasar saham pulau ini sudah terkonsentrasi dalam satu angka saham.

Dan intuisinya, sebenarnya sama dengan kesimpulan para analis di seluruh dunia yang memegang terminal Bloomberg.

Kembang api, Bursa Efek, dan Dana Pensiun 160.000 Orang

Untuk memahami garis merah April 2026, kita harus kembali ke garis hitam Februari 1990.

Pada 12 Februari 1990, indeks harga saham tertimbang Taiwan mencapai 12.682 poin, tertinggi dalam sejarah. Di luar gerbang bursa efek ada orang yang meledakkan kembang api⁴. Pada saat itu, ada sekitar 4,6 juta akun perdagangan aktif di seluruh pulau, hampir setiap keluarga memiliki seseorang yang membeli saham, dan transaksi pedagang ritel mendominasi 90%⁵. Sopir taksi membahas saham secara terbuka, bibi pasar menggunakan telepon genggam untuk memesan, dan pegawai negeri diam-diam melihat lampu berkelip di kantor.

Delapan bulan kemudian, indeks jatuh ke 2.485 poin. Turun sebesar 80%⁶.

📝 Catatan kurator
"Uang Taiwan menggenang di kaki" adalah kalimat yang lahir pada masa itu. Uang terlalu banyak dan tempatnya terlalu sedikit, pasar saham dan pasar properti menjadi dua kolam yang tidak memiliki pintu air.

Lebih parah lagi adalah Hong Yuan Organization. Perusahaan investasi gelap ini mulai pada 1981 dengan bunga bulanan 4% (tingkat pengembalian bulanan 4%) untuk menarik dana swasta, dan pada masa puncaknya mengumpulkan dana sebesar 94 miliar dolar Taiwan. Pada 9 Januari 1990, Hong Yuan mengumumkan berhentinya pencairan, lebih dari 160.000 kreditor kehilangan semua uangnya dalam semalam — kebanyakan adalah pegawai negeri dan militer yang telah mempertaruhkan seluruh dana pensiun dan tabungan hidup mereka⁷.

⚠️ Pendapat kontroversial
Pemimpin Hong Yuan, Shen Changsheng, dihukum 7 tahun penjara dan denda 3 juta yuan, dan dikurung pada 1994⁸. "160.000 orang kehilangan dana pensiunnya hanya untuk 7 tahun penjara" adalah luka terdalam dalam sejarah pengawasan keuangan Taiwan. Meskipun Shen Changsheng meninggal mendadak di Xiamen pada 2022, orang masih curiga dari mana uang yang digunakan untuk kehidupan mewahnya setelah keluarnya narapidana⁹.

Gejala setelah serangan ganda ini bertahan selama satu dekade penuh. Pada tahun 1990-an, "saham" adalah kata kotor dalam banyak rumah tangga Taiwan. Orang tua memperingatkan anak-anaknya: jangan sentuh saham, itu hanya perjudian.

Modal asing, ETF, dan Medan Gravitasi TSMC

Pasar saham Taiwan pada abad ke-21 ditulis ulang oleh tiga hal.

Yang pertama adalah modal asing. Pada awal 1990-an, kepemilikan saham asing kurang dari 5%; pada 2000-an, pemerintah melegakan pembatasan dan memperkenalkan sistem QFII, secara bertahap meningkatkan partisipasi institusi, menggantikan peran pedagang ritel, dan mengubah logika perdagangan dari "mendengarkan sinyal" ke "membaca laporan keuangan"⁵.

Yang kedua adalah ETF. Pada Juni 2003, Yuanta Taiwan 50 (0050) dikeluarkan oleh Yuanta Asset Management, menjadi ETF pertama di Taiwan. Fungsinya sangat sederhana: memungkinkan orang yang tidak mengerti saham individu untuk berpartisipasi dalam pertumbuhan 50 perusahaan terbesar di Taiwan. Dua puluh tahun kemudian, jumlah penerima manfaat 0050 melebihi 2,74 juta, dan bersamaan dengan kelompok saham dividen tinggi, ETF menjadi pilihan default bagi rumah tangga Taiwan dalam mengelola keuangan¹⁰.

Yang ketiga, lebih besar dari kedua hal di atas — TSMC.

Tidak bisa membahas pasar saham Taiwan 2026 tanpa menyebutkan Taiwan Enterprise: TSMC. Pasar saham Taiwan seperti tata surya, dan TSMC adalah mata sungainya. Hingga 10 Maret 2026, bobot TSMC di indeks tertimbang mencapai 45,0041%¹¹. Ketika harga saham berada di sekitar 2.265 yuan, setiap fluktuasi 1 yuan pada saham ini akan menggerakkan indeks sekitar 8 poin¹¹.

Menggambarkan proporsi ini sebagai "komponen penting" akan sangat menyesatkan. Ini sudah menjadi bagian dari pasar itu sendiri.

5 Januari 2026, Uang di Amplop Tahun Baru

Pada 5 Januari 2026, hari perdagangan kedua tahun baru Macan. Indeks tertimbang terbuka dengan lonjakan, mencapai 30.339,32 poin pada sesi tengah hari, dan tutup di 30.105,04 poin, secara resmi memasuki era 30.000 poin¹². Pada hari itu, TSMC naik 5,36%, mencapai 1.695 yuan pada sesi tengah hari, dan hanya saham ini yang memberikan kontribusi sekitar 680 poin bagi pasar. Dalam dua hari, nilai pasar saham Taiwan bertambah 3,7 triliun yuan, dan rata-rata setiap investor mendapatkan keuntungan kertas sebesar 268.000 yuan¹².

Di balik 30.000 poin ini tersembunyi garis waktu yang terkompresi: setelah kebangkrutan 10.000 poin pada 1990, pasar saham Taiwan butuh hampir tiga puluh tahun untuk kembali ke 10.000 poin; dari 10.000 ke 20.000 poin butuh tujuh tahun; dari 20.000 ke 30.000 poin hanya butuh dua tahun.

✦ "30 tahun yang lalu, 10.000 poin itu adalah gelembung yang dibentuk oleh 4,6 juta akun yang saling bersaing. 36 tahun kemudian, 30.000 poin ini adalah puncak yang didukung oleh 13,93 juta akun yang duduk di atas ETF, ditambah satu saham TSMC. Indeksnya sama-sama angka, namun strukturnya benar-benar berbeda."

Pada April 2026, energi ini belum usai.

April, Lonjakan 22,7% dalam Sebulan

April adalah bulan yang mengguncangkan bagi pasar saham Taiwan.

Pada sekitar 15 April, nilai pasar saham Taiwan mencapai 4,14 triliun dolar AS, melampaui Inggris (3,99 triliun), dan masuk ke peringkat 7 terbesar pasar saham dunia¹³. Pada saat yang sama, KOSPI Korea juga melampaui Inggris dengan 4,04 triliun dolar AS, naik ke peringkat 8 — dalam satu bulan, dua perekonomian setengah konduktor Asia Timur melampaui pasar lama G7¹⁴.

Pada 24 April, Dewan Pengawas Keuangan secara resmi menyetujui "klausul TSMC": batas maksimum kepemilikan saham tunggal oleh dana dinaikkan dari 10% ke 25%. Keesokan harinya, harga saham TSMC melonjak dan mencapai rekor tertinggi¹⁵.

Pada pukul 09.25, 27 April, indeks tertimbang melonjak ke 40.194,92 poin, pertama kalinya melewati batas 40.000. Meskipun pada akhir sesi turun, penutupannya di 39.616,63 poin, namun nilai perdagangan mencapai 1,18 triliun yuan³. Analis Moore Capital, Adam Lin, mengatakan kepada Taipei Times: "TSMC adalah penggerak utama kenaikan TAIEX hari ini." Dan ia menambahkan bahwa ia tidak khawatir tidak bisa bertahan — "Saya mengharapkan TSMC akan terus naik berdasarkan fundamental yang kuat." (Kutipan langsung dari Taipei Times 2026-04-28).

Hari setelahnya (28 April), nilai pasar saham Taiwan naik menjadi 4,47 triliun dolar AS, melampaui Kanada (4,44 triliun), dan naik ke peringkat 6 terbesar dunia¹. Selama bulan April yang seluruhnya, indeks tertimbang naik 22,7%, naik 7.200 poin — salah satu lonjakan bulanan paling kuat dalam sejarah pasar saham Taiwan¹⁶.

Daftar ini memiliki detail yang layak untuk diberhentikan sejenak dan dilihat: lima teratas adalah ekonomi keuangan tradisional berdaya besar, Taiwan berada di peringkat enam, dan setelah itu ada dua anggota G7. Pulau yang luasnya tiga kali lipat lebih kecil dari Kanada dan populasinya 40% lebih sedikit dari Inggris, pada ukuran pasar modal, bisa bersaing dengan mereka.

Laporan pandangan pasar saham Taiwan 2026 dari J.P. Morgan Asset Management cukup tegas: "Persaingan perlengkapan AI mendorong pengeluaran modal, mendorong ekspor Taiwan dan pertumbuhan setengah konduktor yang kuat," "dalam tiga tahun terakhir, pasar saham Taiwan naik lebih dari 90%", "rasio P/E telah naik dari 12,4x ke 17,7x", "saham teknologi mendominasi nilai pasar saham Taiwan hingga 70%-75%"¹⁷.

Kemudian ia menulis satu kalimat yang sangat sederhana: "Konsentrasi industri dan kenaikan valuasi mungkin menambah volatilitas, dan kemampuan memilih saham secara aktif menjadi kunci penting."

Makna kalimat ini baru akan jelas setelah membaca bagian berikutnya.

Efek Anggur 44%

Pada 28 April 2026, nilai pasar saham Taiwan 4,47 triliun dolar AS, nilai pasar TSMC 1,8 triliun dolar AS, dan bobot TAIEX hampir 45%¹¹⁸.

Menerjemahkan proporsi ini menjadi gambaran yang lebih konkret: dari lebih dari 1.000 perusahaan terdaftar, satu orang saja menguasai 45%; sisanya, lebih dari 1.000 perusahaan, hanya membagi 55% yang tersisa.

📝 Catatan kurator
Seorang akademisi menggambarkan keadaan ini kepada media pada April 2026: "TSMC seperti sebuah anggur besar yang menyerap semua nutrisi dari anggur-anggur lain." (Dikutip dari Wantong 2026-04-25) Metafora ini memiliki nama resmi dalam ekonomi: "Penyakit Belanda" (Dutch Disease): industri tunggal yang berkembang berlebihan menyerap semua bakat, dana, dan lahan di badan ekonomi, akhirnya mendorong industri manufaktur dan jasa ke pinggir. Semakin mencoloknya manfaat AI Taiwan, semakin kuat pengikat strukturnya.

Angka 45% ini disertai beberapa angka lainnya.

Laporan "2026 Investment Outlook: 10 Key Investment Trends" dari Goldman Sachs pada Januari 2026, dipimpin oleh Zhang Boke, kepala penelitian industri teknologi Cina dan Asia, mengumumkan daftar 25 saham yang disarankan untuk dibeli di pasar saham Taiwan: TSMC (2330), Vanguard International Semiconductor (3711), Foxconn (2317), Weikeng (3231), Weibus (6669), Chihseng (3017), Shuanghong (3324), Delta Electronics (2308), Taiwan Optoelectronics (2383), Largan Precision (3008), Cal-Comp (2059), Chunghwa Telecom (8210), Compal (3706), New Horizon (3376), Unimicron (6274), Powerchip (2368), Nanya (8046), dll¹⁹.

Tema investasi dari seluruh daftar ini sangat konsisten: setengah konduktor, server AI, modul pengirim-anjungan cahaya, modul pendingin, pabrik ODM, PC, perangkat pintar, PCB, kendaraan otonom L4, satelit rendah orbit¹⁹. Tidak ada satu saham keuangan, tidak ada satu saham konsumsi, tidak ada satu pemimpin industri manufaktur.

Dengan kata lain, ketika para strategis Goldman Sachs melihat nilai pasar saham Taiwan sebesar 4,47 triliun dolar AS dan bertanya "bagaimana cara bertaruh di masa depan?", jawabannya adalah: taruhan berikutnya, lagi-lagi pada seekor kuda yang sama.

Catatan kinerja ETF aktif juga mengarah ke arah yang sama. Hingga 29 April, return dari Nomura Hongyun Fund sejak awal tahun mencapai 89,58%, Yuanta Duo Duo 77,56%, Tuntun Hitam 75,30%, Franklin Templeton Pertama Kaya 75,09% — semuanya jauh melampaui 36,45% dari indeks tertimbang²⁰. Ciri khas dari semua dana ini adalah: fokus pada setengah konduktor AI, pendingin, listrik, dan transmisi cepat.

Selama bulan April yang seluruhnya, belanja modal asing sekali dalam sebulan pernah melebihi 8,9 miliar dolar AS; pada 21 April, belanja bersih tunggal hari mencapai 6,015,3 juta yuan (peringkat ketujuh terbesar dalam sejarah)²¹. Uang mengalir dari seluruh dunia ke pulau ini, lalu melalui satu saham TSMC, diperbesar menjadi garis merah pasar.

Saatnya paling efisien juga saat yang paling rentan.

13,93 Juta Akun dan Satu Lembar ETF

Pada akhir Februari 2026, jumlah akun terdaftar pasar saham Taiwan mencapai 13,93 juta, naik sekitar 80.000 dari bulan sebelumnya, dan secara berturut-turut mencatatkan rekor terbaru²². Di pulau dengan total populasi 23,4 juta, hampir 60% penduduknya memiliki akun efek.

Yang lebih layak untuk diberhentikan sejenak dan dilihat adalah strukturnya: investor di bawah 30 tahun menyumbang sekitar 60% dari pembukaan akun baru, dan kelompok usia 20-30 tahun melebihi 1,7 juta orang. Spekulasi, saham pecahan, investasi rutin, dan pengajuan ETF adalah alat harian generasi ini, dan mereka hampir tidak pernah mendengar istilah "lampu berkelip".

Dari "saham adalah perjudian" pada 1990-an hingga "tidak berinvestasi adalah risiko" pada 2020-an, sikap masyarakat Taiwan terhadap pasar modal telah berubah selama tiga puluh tahun.

Tabel ini: sisi kiri adalah kenangan luka, sisi kanan adalah manfaat AI. Di antaranya ada 36 tahun — namun garis di tengahnya tidak selalu naik secara lurus.

Indeks yang Sama, Dua Perspektif

Pada 9 Februari 1962, bursa efek Taiwan dibuka, dan hanya ada sekitar sepuluh perusahaan yang terdaftar pada hari pertama²³. Enam puluh empat tahun kemudian, pada 28 April 2026, indeks tertimbang berada di ambang 40.000 poin, dan nilai pasar naik menjadi peringkat 6 terbesar dunia.

Menyusun kisah ini dalam sebuah rilis pers terdengar megah: dari masa industri air, semen, kertas, pertanian, dan pertambangan, hingga era ekonomi pengetahuan, termasuk pemesanan wafer, pendingin AI, dan komunikasi cahaya. Pasar modal Taiwan telah melewati satu abad, berkembang dari sebuah toko kelontong di pinggir jalan menjadi bursa efek terbesar ke-6 di dunia.

Namun, peringkat ke-6 Taiwan pada 2026 ini memiliki paradoks struktural.

Dari total nilai pasar saham Taiwan 4,47 triliun dolar AS, TSMC sendiri menguasai hampir 45%. Jika TSMC dihilangkan dari indeks tertimbang, lebih dari 1.000 saham lainnya hanya mencapai sekitar 2,67 triliun dolar AS — mungkin akan turun ke peringkat sekitar 10, setara dengan Arab Saudi. Di dunia pasar modal, "peringkat 6 terbesar" ini tidak semestinya berkaitan dengan "pulau" yang kita pikirkan.

✦ "Pada 28 April 2026, terminal Bloomberg di New York menampilkan 'Taiwan Overtakes Canada'. Pada malam yang sama, seorang sopir taksi di Taipei sedang menunggu siaran radio keuangan, dan yang ia perhatikan bukanlah Taiwan melampaui negara G7 mana pun, tetapi apakah TSMC akan mencapai 2.300 pada hari berikutnya. Judul Bloomberg menulis 'kemenangan sebuah pulau'; sopir taksi memikirkan 'posisi satu saham'. Dua perspektif tentang hal yang sama — dan yang kedua, mungkin lebih dekat dengan kebenaran."

Kebangkrutan 10.000 poin pada 1990 menghancurkan kepercayaan satu generasi pada pasar saham. Bullish pada 2026 yang mendorong indeks ke 40.000 poin dan melebihi Kanada, membangun kembali kepercayaan yang sama — hanya bahwa kali ini, kepercayaan beralih dari "sinyal yang aku pilih sendiri" ke "TSMC yang sedang dibeli oleh seluruh dunia".

Puncak yang dibangun oleh 13,93 juta akun ini memiliki fondasi 45% dari satu batu yang sama. Batu itu sangat keras, namun hanya ada satu.

Tiga puluh tahun ke depan, apa yang akan dipelajari pasar modal Taiwan? Tanya saja ke tetangga yang pernah membeli diri tiga kali pada 1990 — ia mungkin akan memberi tahu kamu: saat pasar paling berbahaya adalah ketika semua orang merasa tidak akan pernah turun.

Bacaan Lanjutan

• Taiwan Enterprise: TSMC — Matahari yang mendominasi 45% pasar saham Taiwan, dan kisah di balik istilah "penjaga nasional"
• Industri Setengah Konduktor — Rantai pasokan ekologi yang mendukung posisi peringkat 6 pasar saham Taiwan
• Taiwan Enterprise: Foxconn Precision — Pemain lain dalam daftar 25 saham yang disarankan oleh Goldman Sachs, dari raksasa kontraktor hingga pelaku transformasi server AI
• Transformasi dan Peningkatan Industri Taiwan — Jejak dari kontraktor pada 1980-an hingga manfaat AI pada 2026
• Keajaiban Ekonomi: Dari Kue Kentang hingga TSMC, 20 Juta Orang Membangun Kisah Sukses — Uang pada masa "air menggenang di kaki" akhirnya mengalir ke pasar saham dan Hong Yuan pada 1990
• Pengembangan Fintech Taiwan — Dari telepon genggam hingga smartphone investasi rutin, infrastruktur keuangan di balik satu akun
• Apple Soda — Rantai aliran kepemilikan saham Apple Soda (kod saham 1213) pada 1965, kasus kecil dari dua titik penting sejarah modal: kasus 10-X pada 1985 dan kasus Hong Yuan pada 1990

Referensi