30 秒概覽： 三商是台灣少見的「全日常」集團：早上在美廉社買早餐、中午在三商巧福吃牛肉麵、下午去全家福買鞋、晚上翻出那張人壽保單——背後可能是同一個集團。它的前身是 1964 年三名台大商學系同學以 50 萬元創立的「三商行」，六十年間做過出口貿易、郵購目錄、百貨、棒球隊、壽險、原料藥。故事最耐人尋味的轉折，是 2025 年九十一歲的翁肇喜在內部信裡宣布把三商壽託付給玉山金控，卻說「三商集團並沒有離開」。這家集團的歷史，幾乎就是一部台灣消費社會的縮影史。
資料來源：維基百科、美廉社、三商餐飲、經濟日報
50 萬元與三個名字
1964 年的台北南京西路，三個台大商學系的年輕同學（翁肇喜、陳河東、郭仲熙）湊出 50 萬元資本，成立了一家合夥商號，做的是出口手工藝品生意1。三個創辦人，加上「商人、商品、商業」三個意象，「三商行」的名字就這樣定了1。那時的台灣正值出口導向經濟起飛的前夜，手工藝品換回的外匯讓三商行在第二年改組為股份有限公司1。
真正讓三商行在台灣消費史上留下印記的，是 1972 年成立的「國內部」與那一本本寄到家裡的郵購目錄。在網路購物還不存在的世界裡，一本圖文並茂、可以勾選下單的目錄，就是當時台灣人能想像最時髦的購物方式1。文化學者張哲生後來回憶那個年代時寫道：「記得台灣最早是三商郵購，那時最新興最時髦。」7 換句話說，在電商之前半個世紀，三商行已經在台北做過一次「宅配」實驗。這個實驗的後裔，就是今天的美廉社外送。
1973 年第一次石油危機爆發，創辦人郭仲熙退股，三商行從此由陳河東與翁肇喜兩人共同掌舵1。這個「二缺三」的結構，日後反而成了台灣商界最穩定的雙頭馬車之一。三商行在 1976 年試水百貨連鎖、開出五家三商百貨門市，1980 年參與發起成立中華民國消費者文教基金會。一家商號參與創設消基會，在當時並不常見1。六十年後回看，這座集團的發展可以用一條時間軸濃縮：
資料來源：維基百科、報時光、經濟日報、自由財經
其中，1999 年的解散與 2025 年的託付，剛好構成一頭一尾兩個註腳：一個集團把名字寫進國民運動，又把壽險事業換了角色，靠的是同一種判斷力。
📝 策展人筆記：「三商」這個名字的邏輯，後來被三商行複製了六十年：把「商」的每一個面向都經營一遍：貿易、零售、餐飲、保險、資訊、製藥。台灣人熟悉的公司裡，很少像它這樣橫跨每一種日常。而它的組織實驗也值得注意：1990 年三商行是全台灣最早實施週休二日制的企業之一1，比法定一週休二日早了二十五年。
一碗牛肉麵的連鎖學
三商行最深入台灣日常的版本，藏在一碗牛肉麵裡。
1982 年三商行成立外食事業部，1983 年開出「三商速簡餐廳」前四家直營店，三商餐飲自己的官網稱它為「台灣第一家速食連鎖店」3。但菜單越加越多，「速簡」反而變慢了。1984 年 5 月，公司做了一個後來被寫進連鎖經營教科書的決定：砍掉菜單、重新定位、專賣牛肉麵，改名「七七巧福」，1986 年再定名為「三商巧福」3 8。
這個「做減法」的決策值得細看。三十七年來，一碗原汁牛肉麵成了世代台灣上班族的共同記憶。2026 年它的原價是 185 元，43 周年生日慶特價 119 元4。支撐這碗麵的不是某個老師傅的手藝，而是 1989 年建在桃園大園的中央廚房：全台門市的湯頭、滷味在這裡統一生產，用標準化流程配送。1994 年，三商巧福突破一百家門市3。更特別的是，三商巧福從頭到尾堅持全直營、不開放加盟——在加盟狂潮退去、許多品牌快速消失的年代，這個保守策略反而讓它活成了台灣餐飲連鎖的長壽標本。
1991 年，翁肇喜出任第一屆中華民國連鎖加盟協會理事長3。台灣連鎖加盟經營學的許多章節，就寫在三商的案例裡：中央廚房、標準化、直營品管、區域擴張。2014 年 11 月，三商巧福遠征東京赤坂開了第一間海外直營店，2016 年更與東武鐵道合作，把「台灣排骨便當」賣上淺草線的特急列車 SPACIA，一份 680 日圓8。一碗台北的牛肉麵，就這樣端到了東京的電車上。
同一條餐飲線上的其他品牌（1997 年誕生的拿坡里披薩、2006 年的福勝亭日式豬排、2007 年代理的 Dunkin' Donuts）讓三商餐飲成為台灣本土最大的連鎖餐飲集團之一。2024 年 6 月，母公司「三商餐飲」向證交所申請上市，全台營業據點超過四百一十二家9 10。「賣牛肉麵賣到有股票」，這個標題在當時的財經新聞裡顯得理直氣壯。
那支消失在 1999 年的虎隊
談三商卻不談三商虎，是不完整的。
1989 年，「職棒教父」洪騰勝籌組中華職棒，原本答應組隊的長榮集團臨時退出。洪騰勝回頭找上同是台大同學的陳河東。看在同窗情誼，陳河東一口答應，斥資三億元在幼獅工業區興建練習球場，由總教練林信彰從合庫、榮工、養樂多延攬凃忠男、劉義傳、陳正中等十六名球員，組成了「三商行棒球隊」11。
1990 年 3 月 17 日職棒元年開打，台北市立棒球場的第一戰擠進一萬六千名觀眾，三商虎球迷出動大批啦啦隊11。元年上半季，三商虎就拿下職棒史上第一個半季冠軍；全年則在總冠軍戰以 2 勝 4 敗不敵味全龍11。那十年裡，林仲秋四度拿下全壘打王、鄭幸生創下開幕連續 21 場安打紀錄、陳該發成為中職首位完成本土完全打擊的選手，鷹俠、哥雅、康雷三大洋砲的威名至今仍是老球迷的話題11。
但「開高走低」成了這支球隊的宿命——它是四支創始球隊中唯一沒拿過總冠軍的隊伍，球迷戲稱「虎頭蛇尾」。1997 年簽賭案重創職棒、兩聯盟分立，市場一蹶不振。1999 年 11 月 8 日，累積 414 勝 485 敗 45 和的三商虎以不堪虧損為由宣布解散。虎隊董事長毛明宇、領隊陳玉書當天赴行政院面見政務委員黃大洲，陳河東也以親筆函說明解散決定。領隊陳玉書轉述陳河東當時的話：
減一隊，大家可能還有賺錢機會。
陳玉書曾建議把球隊轉售給其他企業、少虧一點，陳河東只反問：「這時候，誰會要？」11 那天，一群虎迷在新莊球場自發拋灑藍絲帶，把這場解散稱為「1108 職棒大地震」11。一支只存在了十年、喊著「十年河東，虎虎生風」的球隊，就這樣進了台灣棒球史11。
📝 策展人筆記：三商虎解散那年，剛好是台灣經濟轉型、本土市場縮小的前夜。同一個集團在同一個十年裡，一方面把牛肉麵店鋪到一百家，一方面養不起一支球隊——這是理解台灣 1990 年代末的一種切面。球隊帶走的不只是球迷的眼淚，還有一個企業集團把名字寫進國民運動的時代。
從三商行到三商投控：一個集團的多角化地圖
1988 年 9 月，三商行股票上市，資本額 8 億 200 萬元1。往後的三十年，三商的版圖以驚人的廣度展開，橫跨了通路、餐飲、金融、資訊、休閒與製藥：
| 年代 | 動作 | 意義 |
|---|---|---|
| 1991 | 成立全家福鞋業 | 量販鞋品1 |
| 1993 | 成立三商人壽，2001 年與 MassMutual 策略結盟，改名三商美邦人壽 | 進入金融保險1 12 |
| 1999–2000 | 三商電腦上櫃、上市 | 資訊服務1 |
| 2001 | 取得旭富化學 80% 股權，改名旭富製藥，2004 年上市 | 跨足原料藥1 5 |
| 2006 | 成立三商家購，統籌「美廉社」連鎖折扣店 | 社區超市1 |
| 2006–2007 | 福勝亭日式豬排、代理 Dunkin' Donuts | 餐飲多品牌1 |
| 2015 | 三商行轉型為三商投資控股（股票代號 2905） | 控股公司化1 |
其中，陳家與翁家兩大家族長期掌握集團核心，持股分別是 20.58% 與 19.21%，合計約四成。陳河東 2004 年因腦溢血驟逝後，四個兒子分別接班——長子陳翔立任三商投控董事長、次子陳翔中管三商電腦、老三陳翔玠掌三商壽、老么陳翔玢負責三商家購與三商餐飲；翁肇喜之子翁維駿（化學博士）則出任旭富製藥董事長5 13。
這張地圖裡最意外的角色是旭富製藥。三商行 2001 年取得旭富化學 80% 股權時，沒人想到二十多年後，這家公司會變成三商投控最重要的資產之一：旭富專攻原料藥（API）與中間體生產，是歐美大藥廠的委託製造夥伴，原料藥佔其營收約 55%；三商以 31.75% 的持股成為單一最大法人股東5 6。做過手工藝品出口的商號，最後在化學分子的出口裡找到了新外匯——這是一個集團多角化的黑色幽默。
陳家與翁家兩大股東的持股結構，其實只隔著一個百分點：
資料來源：三商投控年報、經濟日報
陳家透過商林投資持有 20.58%、翁家透過樹人及樹豐投資持有 19.21%5。兩家族加起來約四成股權，是集團六十年來穩定掌舵的結構。
美廉社：社區超市的第二把交椅
如果說三商巧福承包了台灣人的午餐，美廉社承包的則是社區的廚房。
2006 年成立的美廉社，定位是介於量販店與超商之間的「社區超市」，比超商大、比量販小，主打低價民生用品。店數僅次全聯，是台灣第二大的小型連鎖超市5。2020 年疫情期間，美廉社一度出現單店來客數是平日三倍的搶購潮，米、衛生紙、泡麵被搬空5。那個春天，許多人第一次認真記住這個招牌。
截至 2025 年 9 月底，美廉社全台門市已達 800 家，其中北北桃就有 505 家，會員人數超過 250 萬2。2025 年 11 月，三商家購宣布以 1.25 億元收購 OK 超商全數股權；2026 年 3 月交易獲准過關，門市數直接翻倍到約一千六百間14 15。不過數字背後的體溫需要提醒：2025 年上半年美廉社營收 66.6 億元、毛利率 27.3%，但淨利率僅 0.8%，遠低於便利商店同業——「規模夠大」與「賺得夠多」在社區超市這個業態裡，仍然是兩回事15。門市規模在 2025 年底到 2026 年之間發生了一次跳躍：
| 2025 年 9 月 | 2026 年併購 OK 後 | |
|---|---|---|
| 美廉社＋OK 併購規模 | 800 | ~1,600 |
資料來源：美廉社官網、民報；2026 年為併購過關後推算值
從 2025 年 9 月的 800 家到併購 OK 超商後的約一千六百間2 14 15，門市數一年之間翻倍，但淨利率 0.8% 的問題會不會隨規模一起變，仍是待解的問號。
📝 策展人筆記：一個靠出口手工藝品起家的商號，六十年後靠「社區超市」找到了新的護城河——這中間隔著郵購目錄、百貨、棒球隊、速簡餐廳。產業一直在變，不變的是對「鄰里生意」的理解：台灣人需要的不只是一次採購，而是樓下那間永遠開著的店。
保單裡的瓶頸，與一封內部信
三商的故事不是沒有陰影，最大的陰影寫在那張保單上。
三商美邦人壽是集團獲利的主力，2019 年為集團貢獻了一半獲利5。1993 年 7 月三商人壽成立時，台大商學系出身、擁有英國桑德蘭大學文學碩士學位的翁肇喜出任首任董事長——一個以 48 歲才開始學高爾夫、五年後創辦三商名人賽的「終身學霸」，在任內讓公司在創立五年後開始獲利，1998 年總保費收入突破百億元，成為本土新壽險公司的領導品牌13 12 16。
但它的體質一直是外界疑慮的焦點。2022 年，在全台壽險業稅前盈餘高達 3,885 億元的年頭（年增 88.5%），三商美邦僅賺 10.9 億元、年減 24.6%；第一季更因投資元大台灣 50 反一 ETF 與俄羅斯債券踩雷，單季虧損 33.2 億元，成為資產破兆元的壽險公司中唯一虧損的一家13。當時 203.62% 的資本適足率，距離金管會認定的資本不足標準 200% 僅一步之遙；近十年三商美邦辦了九次現金增資，每次金額都很小，只能勉強維持在及格邊緣13。知情人士當時直言：
「三商美邦人壽最大的問題就是大股東三商集團財力不足。」13
那年 2 月，八十八歲的翁肇喜臨危受命，回鍋重掌三商壽帥印。九月公開亮相時，他對員工說「三商美邦人壽是一間好公司」13 16。一位 1934 年出生的創辦人，在自己八十八歲的年紀重新坐回董事長的位置——這本身就是一段值得書寫的企業史。
2025 年，結局落地：玉山金控宣布合意併購三商美邦人壽。翁肇喜發出內部信，坦言「在資本有限的情況下，對於投資機會及避險空間的操作都會相對有限」，並說出了那句後來被反覆引用的話：
「三商集團並沒有離開，只是換個角色持續支持這家公司，或許公司未來名稱有所更換的可能，但公司永續經營的團隊目標及理念將不會有所改變。」17
這封信是理解整個集團的關鍵句。他說「同行不是冤家，異業可以為師」，相信玉山金控「恰好缺少了壽險事業體」的優勢互補能讓公司競爭力加倍提升17。六十一年，三商行從貿易商變控股公司，從擁有球隊到賣掉球隊，從自營壽險到把壽險託付給金控——集團的核心能力從來不是守住某個產業，而是看懂哪一段路該走、哪一段路該讓手。
所以呢？
所以三商給台灣的啟示，不是「多角化成功」這種教科書結論。它真正值得記住的是：一個企業集團可以六十年不站在鎂光燈下，卻讓幾乎每個台灣人每天的生活裡都繞不開它。美廉社的社區店、三商巧福的牛肉麵、全家福的鞋、那張名字可能即將更換的人壽保單——三商的存在方式，是把自己活成了台灣日常生活的底層結構。
而當 1999 年那群球迷在新莊球場拋下藍絲帶時，他們告別的其實也不只是一支球隊。那是台灣出口榮光退場、本土消費崛起之間，一個集團替時代做的註腳。2025 年，九十一歲的翁肇喜再次替集團做了註腳——只是這次，註腳寫在保單的轉讓書上，寫給玉山金控，也寫給六十年前的南京西路17。
✦ 「三商集團並沒有離開，只是換個角色持續支持這家公司。」——翁肇喜，202517
延伸閱讀
- 報時光：「十年河東，虎虎生風！」中職元老三商虎黯然解散 — 三商虎十年隊史的完整回顧，從職棒元年半季冠軍寫到 1999 年那場「1108 職棒大地震」。
- 鏡週刊：三商壽踩雷風暴 — 2022 年三商美邦連踩元大台灣 50 反一與俄羅斯債券兩顆地雷的內幕報導。
- 自由財經：三商壽老董翁肇喜發內部信 — 玉山金併購案落地當下，創辦人寫給全體員工的那封信全文。
參考資料
- 維基百科：三商企業 — 公司沿革、事業版圖、1990 年週休二日、2015 年控股公司化的條目整理。↩
- 美廉社官網新聞：2025 全分潤專案 — 官方新聞稿，含 2025 年 9 月 800 店、北北桃 505 店與會員數。↩
- 三商餐飲官網：公司沿革 — 官方沿革頁，記三商速簡餐廳→七七巧福→三商巧福的更名史、中央廚房與第一屆連鎖加盟協會理事長。↩
- 卡優新聞網：三商巧福 43 周年生日慶 — 原汁牛肉麵 185 元原價與週年慶特價的新聞稿。↩
- 台灣連鎖暨加盟協會轉載經濟日報：三商抓住趨勢業績強強滾 — 協會網站轉載的經濟日報報導，含 2019 年財報、陳家四兄弟接班、旭富製藥持股與美廉社定位。↩
- 三商投控法說會重點備忘錄（2025-09-12） — 法說會整理，含旭富製藥原料藥營收占比 55%、三商持股 31.75%。↩
- 張哲生 Facebook：還記得「郵購目錄」嗎？ — 文史工作者張哲生的公開貼文，記三商郵購在 1970 年代的世代記憶。↩
- 維基百科：三商巧福 — 七七巧福更名、東京赤坂直營店與東武鐵道排骨便當的條目紀錄。↩
- Yahoo 新聞：賣牛肉麵賣到有股票！三商巧福母公司申請上市 — 2024 年三商餐飲申請上市的報導，含 412 家營業據點。↩
- 三商餐飲官網：公司簡介 — 官方簡介頁，含「台灣第一家速食連鎖店」自述與門市數。↩
- 報時光：「十年河東，虎虎生風！」中職元老三商虎創立不到 10 年黯然解散 — 聯合新聞網報時光專欄，含三商虎成立始末、林仲秋紀錄與 1999 年陳河東的解散引言。↩
- NOWnews：大聲宣告「我回來了」 翁肇喜如何讓三商壽重生 — 人物專訪，含 1993 年三商人壽成立、翁肇喜學歷與首任董事長經歷、MassMutual 結盟。↩
- 鏡週刊：三商壽踩雷風暴——連踩兩大投資地雷慘賠 — 2022 年 4 月鏡週刊調查報導，記三商美邦踩雷經過與資本適足率爭議。↩
- 民報：三商家購併來來超商過關，美廉社瞄準雙通路綜效 — 2026 年併購 OK 超商取得主管機關核准的報導。↩
- Threads @marktosay：美廉社併購 OK 超商後的門市規模與獲利結構 — 社群端的財報整理貼文（非機構出版品），列 2025 上半年營收 66.6 億、毛利率 27.3%、淨利率 0.8% 與併購後約 1,611 間門市；數字尚待公司年報覆核。↩
- 財訊：70 歲後拿下台大、英國碩士「終身學霸」翁肇喜 — 翁肇喜生平專訪，含高爾夫與三商名人賽的由來。↩
- 自由財經：三商壽老董翁肇喜今發內部信 — 2025 年玉山金併購案的內部信全文報導。↩